Définition Rendement

Ecrit par Argoul

Rendement = ce que rapporte un placement. Il est exprimé en pourcentage du capital immobilisé. Le rendement actuariel intègre l’ensemble des flux futurs de gains attendus (par exemple les coupons annuels d’une obligation jusqu’à son échéance). Le taux de rendement actuariel égalise le prix de l’obligation cotée avec la somme des valeurs actuelles des flux futurs attendus.

Exercice: rendement Etude de cas (fictif) par Martin KURT

Consignes

En investissant dans de nouvelles machines, l’usine A dépense 50 millions d’euros (M€) et estime que les machines ont une durée de vie de 4 ans et que les économies de productivité dégagée par cet investissement seront les suivant :


- Année 1 : 15 M€
- Année 2 : 25 M€
- Année 3 : 20 M€
- Année 4 : 18 M€

Le coefficient d’actualisation sur la période est de 6% : 2,5% pour l’inflation, 3,5% pour le risque inhérent à l’entreprise.

Questions


1) Quel est le cash-flow de l’entreprise ?
2) Quel est le retour sur investissement une fois actualisé ?
3) Est-ce rentable de l’argent à un TEG de 6% sur 4 ans ?

Réponses

1) La machine rapportera sur les 4 ans quelques 78 millions d’euros pour un coût de 50 millions d’euros.

2) Mais un euro dans 4 ans vaudra moins qu’un euro maintenant à cause de l’inflation. En actualisant, on trouve :

- Année 1 : 15 M€/1 = 15,00 M€
- Année 2 : 25 M€/(1+6%)^1 = 23,58 M€
- Année 3 : 20 M€/(1+6%)^2 = 17,80 M€
- Année 4 : 18 M€/(1+6%)^3 = 15,11 M€

Dit autrement, gagner 18 M€ dans 4 ans revient au même que gagner maintenant 15 M€. Au final, une fois actualisé, les économies réalisées s’élèveront non pas à 78 M€ mais à 71,49 M€.

3) Le coefficient de retour sera de 71,49/50 = 1,43, soit 43% sur 4 ans. Sur une année, il sera de (71,49/50)^(1/nombre d’année soit ici 4) = 1,0935.

Le retour sur investissement est de 9,35% après actualisation, et justifie donc un emprunt de la part de l’entreprise, car le taux est supérieur au taux d’emprunt demandé par la banque.